11月以来，国内生猪价格在8月来到阶段性高点后环比下行，在10月继续延续了下行态势。据生意社数据显示，11月13日，生猪基准价为16.92元/公斤，与月初的17.47元/公斤相比，下降了3.15%。

卓创资讯生猪市场分析师王亚男认为，当下影响生猪行情的因素有供应预期、需求预期、猪病及二次育肥补栏出栏等。对于供应预期，本月部分养殖集团计划虽减少，但为完成年度出栏计划，将生猪积压在12月份集中出栏的风险较大，11月份实际出栏量减少的可能性较小；且散户出栏积极性提升，下旬有出栏大猪的可能，因此供应或呈现小幅增加态势。对于需求预期，当前屠宰量增幅不及预期，与气温较高有一定关系。加之今年整体屠宰量同比回落，因此11月份屠宰量或同比下滑，月内上涨趋势或出现在下旬。从猪病及二育情况来看，冬季猪病发作频率提升，局部区域猪病情况较9-10月份略有加重，但整体仍可控，未伤及产能。目前疫病对猪价的影响主要来自于影响补栏及出栏心态。二次育肥户谨慎补栏，生猪需求难以得到进一步支撑，在需求尚未集中提升的情况下，二次育肥补栏量的减弱无异于雪上加霜。

由于供应相对充足，需求端实际支撑不足，猪价延续下跌。对此，中国生猪预警网首席分析师冯永辉分析，这轮猪周期自2024年1月上旬生猪价格13.7元/公斤开始，此后进入新一轮周期的上涨，但根据前期能繁母猪存栏量的拐点来判断，现在并没有进入生猪出栏的一个周期性拐点时间位。具体而言，从能繁母猪存栏数量变化到商品猪供给变化通常需要9～10个月左右的周期。因此理论上，能繁母猪存栏量开始持续下降时，10个月后生猪出栏量也会持续下降。

在这样的背景下，加上今年来的饲料成本较低，大猪的经济性更好，养殖户存在惜售压栏的情况，使得中大猪的供应量增加。前期新增的中大猪近几个月陆续到了出栏的档口；再加上对国庆后、春节前的冬季猪肉消费旺季的一致预判，饲料成本持续低位，系列因素导致了近几个月猪价的下跌。

南华期货认为，由于现货端始终疲软，集团加速出栏与养殖户的大猪出栏共同压制了现货价格，在现货价弱势的情况下，盘面难有大幅反弹的基础，短期来看北方气温进入“冷”时期，前期大猪的加速出栏与近期气温变冷后的消费刺激，或有上涨的驱动，但该驱动能否持续，仍需关注二育是否入场。

冯永辉认为，8月的价格高点仅系阶段性高点，还无法判断是不是整个周期的最高点；之前压栏的中大猪大部分抛售完毕、量开始下降的时候，价格才会开始上涨，“涨的时间越早，距离春节的时间越长，冲破8月份的高点的可能性就越大，否则的话就越小”。

冯永辉表示，四季度生猪养殖企业的盈利仍有保证，但可能不会好于三季度的水平，原因在于价格的回落，同时成本较三季度不会有明显变化。

华融融达期货生猪研究员史香迎表示，目前市场普遍对后市预期不甚乐观，10月中下旬以来，养殖端提前开始降重出栏，猪价持续下跌，但LH2501合约已先行回暖。据涌益咨询数据显示，11月12日全国生猪出栏均价16.57元/公斤，较10月中下旬跌幅约5%，而该日LH2501合约收盘价为15690元/吨，较10月中下旬涨幅约5%。

对于猪价后期走势，国都期货表示，能繁母猪产能目前处于稳定状态，从规模场新生仔猪数量看，对应今年四季度生猪出栏压力仍在增长，而需求增速低于供给增速，因此，基本面偏弱。盘面看，01合约在15000关口存支撑，03合约已跌至成本附近，继续向下空间收窄，但四季度高点下移，短期或维持低位震荡，关注出栏节奏以及月末腌腊开启对短期节奏的影响。

中邮证券发布研报称，本周全国生猪均价17.1元/KG，较上周降1.58%。虽然散户惜售情绪较强，但集团保持正常出栏节奏，市场供应充足。同时二育热情消退叠加消费淡季，近期猪价持续小幅走低。当前多地价格跌破17元/KG，且气温逐渐下降，预计后续下跌空间有限。虽然行业10月依然盈利，但因担心后期猪价下跌、秋冬疾病等问题，养殖企业产能增长放缓，故而该行预期明年生猪供应增长幅度将是缓和的。

来源 | 卓创资讯、同花顺期货通、银柿财经

编辑 | 李金霞

编审 | 刘友智 何聆溪

监制 | 田国英 刘迎春

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