11月4日早盘，鸡蛋期货大幅拉升，一度冲至3646元/500千克，创出近1个月新高。截至当日收盘，鸡蛋主力2501合约报收于3594元/500千克，涨幅达2.48%。
回顾今年鸡蛋期货价格走势，总体呈现震荡下跌趋势，自2024年1月3日至2024年8月13日期货价格下跌了10%，8月13日后仍维持区间震荡走势，直到11月4日才出现大幅拉升。对此，李艺华表示，由于今年在产蛋鸡存栏量同比偏高，供应压力下，一、二季度鸡蛋期货价格震荡下跌。
贸易商囤货惜售情绪浓
相较于往年，今年鸡蛋的整体消费并没有明显增长。中信期货研究所高级研究员李艺华表示，2024年8—9月受到替代品蔬菜价格上涨的刺激，鸡蛋需求出现阶段性增加，但是从全年情况来看，2024年1—10月的鸡蛋主销区销量同比下降约5%，餐饮、家庭消费需求没有出现明显改善。
据了解，上周末南北方蛋价窄幅波动，短期内双十一备货对情绪面有支撑。 不过，有业内人士表示，由于下游食品厂需求可能依然不佳，而且后续随着蔬菜价格不断下跌将减弱鸡蛋的替代用量。此外，还需要关注电商平台需求的阶段性回落。从整体情况来看，目前市场需求存在分歧，但旺季结束后的需求大概率将转弱。
“从供给端上看，6月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏环比下降，对应10月新增开产蛋鸡量出现下降，短期供给对蛋价的利空作用减弱。7—9月，育雏鸡补栏量持续回升，由此推断，春节前在产蛋鸡存栏增加预期不变。虽然目前鸡蛋现货走货正常，但饲料端玉米和豆粕期货价格低位震荡，蔬菜价格回落，对蛋价形成拖累。”华东某鸡蛋现货贸易商梁先生表示。
对于产蛋鸡存栏情况，李艺华表示，据三方机构（钢联）监测，10月养殖场在产蛋鸡存栏量12.041亿只，环比变化-0.17%，同比变化5.15%，存栏水平位于历史同期高位。从库存数据方面，截至11月第一周，鸡蛋生产环节、流通环节库存环比、同比均偏高，但是据下游采购方反馈，库存向下游流通目前存在一定难度，存在中游贸易商囤货惜售的情况。
供需失衡压制价格
随着鸡蛋价格持续波动，李艺华称，接下来影响鸡蛋价格的走势因素主要与产蛋率、淘汰鸡的节奏以及旺季需求幅度有关。从产蛋率来看，今年8月以来，蛋鸡的产蛋率同比下滑明显，影响市场鸡蛋供应量，夏季炎热天气结束后，产蛋率缓慢恢复，但是相较于往年仍有差距。
此外，李艺华表示，从淘汰鸡的情况来看，三季度以来蛋鸡养殖利润较高，养殖户延迟淘汰鸡的数量较多，这些产能可能会在年底淘汰，淘汰的时间节奏会对鸡蛋的供应能力产生影响。从需求来看，年底是鸡蛋的备货旺季。因此，今年年底的消费季节性表现，也会影响鸡蛋的供需关系。
对于目前鸡蛋价格，梁先生表示，目前虽然鸡蛋价格低于近五年平均水平，但是养殖成本也同样偏低，蛋鸡养殖行业仍有不错的利润，也刺激了养殖企业的补栏意愿。从三季度来看，蛋鸡养殖利润有30%，蛋禽类上市公司的业绩在三季度表现较好。
针对鸡蛋期货后期走势，南华期货农产品分析师王一帆表示，接下来11月中旬前，蔬菜的继续上市会削弱鸡蛋的消费需求，高产能的压制会使得鸡蛋价格呈现震荡偏弱走势，但11月中旬后对应5月前鸡苗补栏不多，即使维持前期淘汰节奏，产能压力在本月压力增长有限，叠加蔬菜中下旬的季节性反弹，蛋价或仍有上涨机会。不过，从长趋势来看，明年蛋鸡存栏或仍将继续上行，压制始终存在，寻找反弹布空机会。
李艺华也表示，从四季度来看，由于前期补栏的鸡苗量较多，后续在产产能依旧存在增长的预期，这期间可能会受库存数据升与降的短期影响，但是整体后备产能充足，鸡蛋供应较难出现持续性缺口。随着产能兑现，鸡蛋价格仍面临供应增加带来的回调压力，接下来鸡蛋期货建议把握反弹后的套保机会。
2025年或增至周期内最高点
一般而言，在产蛋鸡存栏量具有3-4年的周期性变化规律，周期内存栏量呈现“增-减-平”的变化趋势。卓创资讯鸡蛋市场高级分析师赵星表示，自2023年开始，蛋鸡养殖行业进入新一轮周期，并处在产能上升阶段，主要原因在于蛋鸡养殖行业长期处于盈利状态，部分阶段盈利状况较为丰厚，养殖单位不仅积极补栏、扩栏，且有延长饲养周期的现象。截至2024年10月底，全国在产蛋鸡存栏量约12.87亿只，年内平均全国在产蛋鸡存栏量约为12.55亿只，同比增幅达5.55%。而存栏量的高低又受到补栏和出栏两方面因素的影响。
赵星称，鸡苗销量是从增量的维度影响蛋鸡存栏量。理论上鸡苗补栏量的多少会直接影响未来5-16个月产蛋鸡存栏量的高低。根据养殖周期来看，2024年1-10月份新开产的蛋鸡主要是2023年9月-2024年6月补栏的鸡苗，由于此时间段养殖盈利较为可观，养殖单位补栏意向较高，据卓创资讯数据监测显示，此时间段样本企业鸡苗总销量为43496万羽，同比增幅7.06%。鸡苗销量恢复性增长，新增产能持续增加。
2025年上半年在产蛋鸡存栏量或增幅较为明显。根据卓创资讯对监测的代表企业鸡苗销量情况来看，2024年下半年鸡苗销量同比有所提升，且8-10月份种鸡企业的种蛋利用率多达80%以上，所以预计2025年上半年新开产蛋鸡的数量也将呈现增加趋势。而从淘汰产能来看，由于养殖单位多集中在春节前出栏适龄蛋鸡，节后待淘蛋鸡有限，导致2025年上半年老母鸡出栏量或整体处于相对低位。新开产蛋鸡数量增加而老母鸡出栏量有限，共同支撑2025年上半年在产蛋鸡存栏量或仍呈增加趋势，且有望突破13亿只水平。
2025年下半年在产蛋鸡存栏量或缓慢降低。由于上半年鸡蛋供应相对充足，或对鸡蛋价格产生利空影响，导致鸡蛋价格处于相对低位，虽饲料成本同样有下跌预期，但养殖盈利或不及业者预期，养殖单位补栏积极性不高，导致下半年新开产蛋鸡数量或有限。加之养殖单位多集中在中元节以及中秋节前集中出栏适龄蛋鸡，老母鸡出栏量或有所增加，三、四季度在产蛋鸡存栏量较上半年或有所下降，产蛋鸡存栏量整体处于去产能阶段，但由于目前淘汰日龄的普遍延长，去产能速率或有所下降，下半年在产蛋鸡存栏量或缓慢降低。
赵星指出，2025年在产蛋鸡存栏量或呈现先增后缓慢下降的趋势，且在上半年有望突破13亿只的水平，鸡蛋整体供应量仍相对充足，进而利空鸡蛋价格或呈现同比下跌趋势。
来源 | 中国畜牧业
编辑 | 谢珊
编审 | 刘友智 何聆溪
监制 | 田国英 刘迎春
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