3月22日公布2017年全年业绩报告后，中国第二大休闲卤制品、在香港上市的周黑鸭（01458.HK）23日在香港举行业绩发布会。
记者在业绩会现场留意到，这家以鸭类卤制品起家并成功登陆香港资本市场的公司，被媒体关注更多的是旗下另一款“网红食品”小龙虾。周黑鸭创始人兼董事会主席周富裕说，该公司目前已突破小龙虾季节性供应的瓶颈，从今年1月份开始一直都在售卖小龙虾产品。
年报显示，该公司去年营收为32.49亿元人民币，实现净利润7.62亿元人民币，分别同比增长15.4%和6.4%。
看好小龙虾
记者留意到，周黑鸭去年下半年推出了旗下全新品牌“聚一虾”，正式杀入近几年在内地异常火爆的小龙虾品类。但却因仅上市三个月左右就停止供应而被质疑供应链面临挑战，同时价格也被认为偏高。
不过，周黑鸭方面看来依然非常执着于拿下小龙虾这块市场，多次强调看好未来增长。
郝立晓在会上表示，为了进入潜力巨大的小龙虾市场，该公司正努力打通产业链的各个环节。“公司本身就处在小龙虾供应充足的地区，目前已通过技术手段实现全季节供应小龙虾。”
他还说，未来不排除会进入小龙虾产业上游环节。
而对于有媒体提问小龙虾如何定价时，周富裕表示，根据消费者调研的结果，今年小龙虾单盒的数量会有所增加。他还说，目前该公司有稳定的养殖合作伙伴，在选材方面会亲自把关，目前也正在建设前处理车间。
周黑鸭创始人兼董事会主席周富裕
外卖收入增长迅猛
外卖市场正在被越来越多餐饮企业视为“必争之地”，周黑鸭也开始着力拓展外卖业务。该公司指出，外卖已成为一种新流行的用餐风格。在90后年轻一代消费者追求效率及质量的生活方式驱使下，外卖服务市场呈现出巨大增长潜力。
郝立晓透露，去年该公司来自外卖的收入为2.84亿元人民币，约占自营门店的10.3%，同年劲增超过300%。据介绍，周黑鸭从2016年开始探索与外卖服务平台合作，去年旗下产品已在五个主流外卖平台上上架，通过网上订购在55个城市提供本地外卖服务。
此外，去年该公司来自天猫、京东和微店等多个电商渠道的收入为3.44亿元人民币，同比增长超过三成。目前，该公司还将发展电子会员作为应对新零售等趋势的重要战略。据称，截至去年年底，该公司发行的电子会员卡数量大幅增长，共计940万张，“会员消费频次也有所上升。”
抢占交通枢纽
周黑鸭年报显示，截至去年12月31日，其自营门店总数为1027间，全年新开了313间自营门店，关闭了64间门店。其中，华东地区新开102间自营店，占了新开门店的三成多。华东地区门店贡献的收入同比劲增60.1%，华北地区门店收入同比也增长32.7%。
周黑鸭行政总裁郝立晓
郝立晓表示，在未来开店计划中，全国交通枢纽仍是门店网络扩展的策略重心。该公司将加强和地铁站、高铁及机场承包商、商业开发商的战略合作。数据显示，截至去年底该公司拥有超过300间交通枢纽门店，这些门店带来的收入占比约为40.7%。
此外，该公司位于华南地区的新工厂预计将于2019年投产。正在升级改造的武汉工厂一期，以及河北食品工业园预计都将在今年内投产。
思考：抛开新品小龙虾 周黑鸭可持续性扩张空间有多大?
周黑鸭在经历散装到定量MAP的产品形式过程中，营收快速增长同店增长14、15年也分别高达25.5%和11.8%。
可是周黑鸭16年全年的可比同店增长仅有0.7%，考虑到上半年同店增长还保持了4.9%，那么下半年可比同店销售下滑了大概5%左右。
排除开16年产能受限制（湖北和上海的产能已经不足，全年鸭副销量仅同比增长7.2%），以及16年Q3周黑鸭湖北地区受到洪涝灾害的影响（Q4，周黑鸭同比增速恢复到20%），还有华南地区受到深圳租赁产能到期的影响，我认为同店增长放缓是正常的和可以接受的。因为单店的收入经历一定时期的快速增长之后，一定会达到饱和状态，这个时候这家门店虽然不再增长，但能够继续保持最优质的盈利能力并且提供现金流，等待着下一次营收可能的增长（新品上市、门店改良、产品变化-MAP从非定量到定量等）或者是下滑（大快活等餐饮企业近几年营收在缓慢下滑，周黑鸭比起餐饮类的大快活，其小吃的特点使得他更容易受到口味变迁的影响）。
另一方面，周黑鸭的门店扩张空间非常大并且具有非常的想象空间，并且从经营时间超过10年以上的华中市场门店平均收益我们也可以看出，周黑鸭虽然作为特色的零食小吃，其口味的粘性也非常强。
门店平均收益：特定区域内，所有门店营业收入总和/门店数量，新开门店也考虑在内。
所有地区的门店平均收益都会受到新开门店的稀释效应。
通过上表可以看出：
1．周黑鸭五大区域的门店扩张趋势良好，即使在最成熟的华中地区以及湖北市场，门店数量仍然在稳定增加；
2．在最成熟的华中地区，16年上半年即使门店数量同比增长了11%，门店平均收益也同比增加了1%。下半年因为第三季度受到了洪涝灾害的影响，所以全年同比持平；
华南地区，16年全年门店数量同比增加17%，门店平均收益下滑8%，和深圳产能租赁到期搬迁，华南供给受到影响有关；
华东地区，门店数量同比增长75%，门店平均收益下滑10%；华北地区，门店数量同比增长25%，门店平均收益同比增长5%；
2016全年，整体门店数量同比增长21%，门店平均收益下滑6%
3．从总体上来看，周黑鸭五大区域，平均门店收益受新开店的影响不大，证明老店有一定的增长，这些店面较可比同店增长的门店数量更多，这些店面的发展不错，周黑鸭的可持续性目前看来没有问题。
接下来可以期待的还有周黑鸭的门店数量扩张，新品类的扩张属于锦上添花的事情，小龙虾虽然第一个版本的销量以及整体评价要明显低于鸭副产品，但是周黑鸭的容错空间也还是有的。只要把鸭副产品经营好，空间仍然不小。
（责任编辑：付羊波）
来源：小食代、“雪球”， 内容仅供参考，不代表垄上水产观点
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