农业农村部的数据显示，自去年下半年以来，国内猪肉价格连续5个月下跌。尤其春节将至，往年猪肉价格都要上涨，今年不涨反降。

随着价格下行，猪肉近期销量如何？猪周期今年还会继续吗？中央广播电视总台央视财经记者近期走访了上海的猪肉消费市场。

连跌5个月，猪肉近年关反降价

上海农产品中心批发市场是浦东新区最大的农贸批发市场，这里的猪肉交易量占整个上海市猪肉消费量的三成以上。凌晨两点是猪肉交易大厅最繁忙的时刻，吴兴国从事猪肉批发已经20年了。

猪肉贸易商吴兴国：2017年和2016年相比（价格）有下滑，2018年和2017年比也是在下滑，下滑比例大约在7.91%左右。2017年同期在每公斤18.5元左右，而这一期现在的均价大概在每公斤17.5元。

虽然猪肉的价格连月走低，但是销量情况却不容乐观。吴兴国告诉记者，临近农历的猪年，腊月本该是旺季，可今年的旺季比往年要来得晚了许多。

从2018年9月以来，猪肉价格一直在缓慢下跌，零售生意也不好做。余杰夫妇做猪肉分割生意已经10年了，近期猪肉价格的波动，再加上非洲猪瘟疫情对消费情绪的影响，猪肉消费量也不如往常。他们目前销量只是去年的一半。

经营商户：去年整体生意好做一点，今年猪肉价格便宜了很多，人少了很多，销量也没去年好。去年在过年前一个月，能卖10头猪左右，现在只有一半。

由于这里是大型批发市场，相对便宜的价格让这里的猪肉生意通常很红火，但记者注意到，早上8点，这里的消费者却不多。

消费者一：因为现在菜品种多，猪肉就吃得少一点了。

消费者二：老年人不能吃多，一个月大概两三斤肉就够，绰绰有余了。

随着消费观念的改变，消费者对猪肉的消费需求正在受多元化的影响而降低。上海农产品中心批发市场的数据显示，猪肉消费量逐年降低，2015年全年批发量为115.7万头，而到了2018年底已降至89.06万头。

上农批肉禽部副经理单小东：目前老百姓的选择比较多，比如牛肉、羊肉、海鲜等。2017年的平均综合价格大概是每公斤18.5元左右，2018年是每公斤17.5元左右。2018年生猪养殖业处于一个亏损周期。

仔猪价格连续16周下跌

多年以来，猪肉价格的周期性波动，主要取决于供需关系。2018年我国猪肉市场的变化却与往年大不相同，是什么原因在影响猪肉价格，猪肉的供需情况又如何呢？

相关数据显示，虽然受疫情影响，我国2018年生猪出栏量依然超过6.8亿头。根据上市公司的销售简报，生猪养殖规模企业2018年生猪出栏量均大幅提升。温氏股份生猪出栏量合计为2230万头，同比增长17.1%；牧原股份生猪出栏量合计为1101万头，同比增长52%；正邦科技生猪出栏量合计为554万头，同比增长62%；天邦股份生猪出栏量合计为216.9万头，同比增长114%。

天风证券研究所农林牧渔分析师魏振亚：根本上还是由供需结构来决定的。2018年上半年，无论是从出栏量还是从出栏均重看，都比上一年要大不少。

根据农业农村部1月份发布的数据，全国活猪平均价格13.87元/公斤，同比下降8.9%。北京、上海、福建、贵州等13个省份活猪价格上涨；辽宁、湖北、海南、新疆等16个省份下降。西南地区活猪平均价格较高，为17.83元/公斤；东北地区较低，为9.18元/公斤。主产区和消费区的区域价差高达1倍。

由于猪肉价格波动剧烈，加之非洲猪瘟疫情的影响，一般养殖户补栏积极性降低，甚至放弃养殖，而规模猪场的扩张步伐也已经放缓。2018年下半年以来，仔猪的价格连续16周下跌，由2018年第36周的25.74元/公斤，下降到2019年第二周的22.44元/公斤。

为了解生产情况，中央广播电视总台央视财经记者来到天邦股份位于安徽和县的种猪生产基地，这里年生产仔猪18万头。记者注意到，这个生产基地已经采取了生物隔离防疫措施，非生产人员严禁进入生产区。在运输出口，外围厂长告诉记者，由于疫情防控的原因，他们下半年的仔猪出货量已经降至最低。

天邦股份和县种猪场外围厂长贾其富：现在这车是650头仔猪，马上调到省内家庭农场。每一项都要齐全，计划是3500头，从2018年12月20日到2019年1月15日，只允许调3500头，都是对方接收的。这比平时少很多，仔猪积压调不出去。小猪现在在里面暂养，给企业带来了很大的负担。家庭农场现在也有很大的困难，风险大了，想养但不敢养了。

业内人士预计，受母猪淘汰及补栏低迷的影响，2019年能繁母猪存栏量将继续下滑，生猪生产绩效递减，预计2019年猪肉产量存在下滑空间，生猪养殖行业产业集中度将提升，去产能还将继续。

天邦股份副总裁曲向阳：非洲猪瘟疫情对产业造成影响，加快小户的退出。因为对小户来讲，养殖从成本、对技术的要求和养殖风险来讲，都是以前未经历的。大的养殖公司现在对疾病的防控也在摸索、探索阶段。有的大型养猪企业的扩充速度在放缓。天邦股份整体来讲还是按照预期的战略往前推进，2019年可能会战略性地调整，会放缓一些。

规模化养猪企业产能加速扩张

A股生猪养殖行业有7家上市公司，总市值共计超过2500亿元。由于养殖行业景气度与市场价格紧密相关，因此市场价格较高的时候企业盈利往往颇丰，市场价格较低的时候则面临业绩下滑。整个生猪养殖行业目前的情况如何？又有哪些投资机会？

根据2018年三季报显示，A股生猪养殖行业7家上市公司中，营收排名前五位的分别是温氏股份408.3亿元排名第一，其后为正邦科技、唐人神、牧原股份、以及天邦股份。

整个行业净资产收益率整体呈现下行趋势，净资产收益率中位数为3.7%，净资产收益率排名前五位的是罗牛山、温氏股份、天邦股份、唐人神和牧原股份。只有罗牛山和温氏股份净资产收益率超过8%，其余都低于5%。对比温氏股份五年的财报来看，2016年的净资产收益率为最高的41.9%，2018年则下降到了8.76%，为五年内的新低。

天风证券研究所农林牧渔分析师魏振亚：2018年属于盈利能力比较差的一年。因为2018年属于猪周期相对偏底部的一年，未来一、两年整个行业的盈利应该会有一定的改善。

2018年三季报显示，生猪养殖行业上市公司的盈利能力均有不同程度下滑。以温氏股份为例，对比前三年的毛利率来看，2016年三季报温氏股份的毛利率为30.77%；2018年三季报显示其毛利率水平下滑至15.08%。纵观其三年净利率水平，不难发现净利率下滑更为明显，2016年为最高25.9%，而2018年三季报显示为7.58%。

天风证券研究所农林牧渔分析师魏振亚：毛利率的改善还是依托于价格，概率比较大的是2019年猪价应该会比2018年好。逻辑核心在于目前的产能已经开始出现去化了。

随着猪肉价格的波动，再加之疫情的影响，生猪主产区和消费区之间的调运不同程度受阻，生猪区域价差高达一倍，这也使得生猪养殖企业的利润下滑明显，生猪养殖行业无一例外的盈利预减。

温氏股份公告称：受疫情影响，全年商品肉猪销售价格同比下降14.42%，净利润也同比下降。牧原股份也公告称：由于公司养猪产能分布在长江以北的粮食主产区，生猪区域限运导致生猪价格低于预期，公司净利润将低于预计区间下限。

根据农业农村部的数据，目前我国生猪存栏量已跌至历史低位的3.2亿头，同比下降2.9%；能繁母猪存栏量为3058万头，同比下降6.9%，整体产能处在历史低位。业内人士表示，随着区域调运限制的放开和传统旺季的叠加，2019年生猪价格有望提升。

本文来源：中央广播电视总台央视财经

责任编辑：李芬

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